大牛证券官网 龙湖管理层：最晚到2028年，运营及服务业务收入将超地产开发
“最晚到2028年，龙湖运营及服务业务的收入将超过地产开发收入，这意味着彼时龙湖的主营收入不再是地产开发，而是可持续的运营服务收入。”龙湖董事会主席陈序平在3月27日举行的2025年年度业绩发布会上透露。
回顾2025年业绩，龙湖最大的变化在于运营及服务业务的突破。财报显示，2025年，龙湖运营及服务业务收入合计为267.7亿元，占总营业收入27.5%；实现核心权益后利润79.2亿元，整体毛利率超50%。
对于今年运营和服务业务的发展目标，陈序平表示：“未来，龙湖运营及服务航道的利润大幅超过开发航道，今年预计会有10%以上的增长，力争尽快达到100亿利润规模。”
龙湖业绩会现场。企业供图
运营及服务成为盈利新引擎
报告期内，龙湖集团实现地产开发合同销售金额631.6亿元，在中指研究院百强房企销售排行榜中位居第15位。
在业绩会上，陈序平表示：“自2021年下半年以来，房地产行业深度调整已历时五年，调整幅度已相当大。今年以来，政策层面持续释放稳定楼市的利好，预计今年市场整体跌幅有望大幅收窄，并实现止跌回稳。二手房成交回暖，将逐步传导至新房置换需求，公司也在积极做好产品储备。”
回顾去年的“成绩单”，龙湖最大的变化在于运营及服务业务的突破。
细分营收来源来看，2025年，龙湖集团营业收入为973.1亿元，其中，地产开发业务收入为705.4亿元，运营业务收入为141.9亿元，服务业务收入为125.8亿元。运营及服务业务收入合计为267.7亿元，占总营业收入27.5%。
其中，在运营及服务业务的构成中，由商业投资、资产管理组成的运营业务收入为141.9亿元，同比增长1.6%；以物业服务、智慧营造为主的服务业务收入为125.8亿元。
经过近年来转型和布局，目前，龙湖运营及服务业务收入占比已经接近三成，而其所贡献的利润额已经成为龙湖利润的主要来源。
从盈利来看，2025年，龙湖公司拥有人应占溢利为10.2亿元；而运营及服务业务合计实现核心权益后利润79.2亿元，整体毛利率超50%，成为支撑龙湖盈利的主要驱动力。
对于未来的盈利修复，龙湖集团执行董事兼CFO赵轶回应称：“未来，龙湖运营及服务航道会每年保持两位数的增长。同时，龙湖将继续在财务安全稳定的前提下逐步修复利润，集团盈利低点会在2025年到2026年，预计从2027年开始恢复增长。”
图/龙湖财报截图
“偿债高峰期已过”
2025年其实是龙湖的偿债高峰期，这一年，龙湖合计完成135亿元境内债券及92.3亿港元境外银团的兑付。
财报数据显示，截至2025年12月31日，龙湖集团综合借贷总额为1528.1亿元，较上年末下降235.1亿元；在手现金292.0亿元；净负债率为52.2%，现金短债倍数为1.85倍，剔除预收款后的资产负债率54.7%。
在业绩会上，龙湖集团执行董事兼CFO赵轶对龙湖未来的偿债安排进行了详解：“其中，2026年剩余到期债务约61亿元，包含约25亿元境内信用债、约23亿元中债增进担保债券以及约13亿元境外信用贷款；2027年到期约62亿元，其中，境内信用债约8亿元、境外信用贷款约38亿元、境外美元债约16亿元。”
对于今年和明年到期的债务，赵轶也表示会提前准备，做到“不逾期、不展期、不违约”。
2025年，龙湖含资本性支出的经营性现金流为58亿元，已经连续三年为正。赵轶也进一步表示：“龙湖在去年已经成功穿越了债务的最高峰，未来将继续在财务安全稳定的前提下，逐步修复利润。”
陈序平也在业绩会上阐述了龙湖正在探索房地产发展的新模式，其表示，房企发展能否转型新模式，核心问题在于业务是否还建立在地产开发的基础上，龙湖转型新模式，未来将以运营和服务业务来驱动发展；另一方面，龙湖的业务和债务结构将同步转换，在债务层面上，龙湖这几年在大力压降负债，逐步形成“低负债、低融资成本、正向现金流驱动”的新模式。
“到2028年，龙湖的债务结构转型也将彻底完成，意味着龙湖完成了这一波转型，实现了新发展模式。”陈序平说。
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